Ринок цінних паперів; види цінних паперів; акції та облігації, їх оцінка

📌 Про що ця тема

Тут перевіряють розуміння, що таке ринок цінних паперів (РЦП), які інструменти на ньому обертаються і як розрахувати вартість та дохідність акцій та облігацій. Ключові поняття: цінний папір, номінальна/ринкова/курсова вартість, дивіденд, купон, дохідність. Завдання переважно розрахункові.

📖 Головне

• Цінний папір — документ (чи запис), що засвідчує майнові права його власника: на частку власності, на повернення боргу, на дохід.

• Ринок цінних паперів поділяють на первинний (емісія, первинний продаж емітентом) і вторинний (перепродаж між інвесторами; біржовий та позабіржовий).

• За формою існування: документарні й бездокументарні (електронний запис на рахунку).

• Класи: пайові (акції), боргові (облігації, векселі, казначейські зобовʼязання), іпотечні, приватизаційні, товаророзпорядчі, деривативи (похідні).

• Акція — пайовий папір, що засвідчує частку у капіталі АТ, право на дивіденди та частину майна при ліквідації.

• Види акцій: прості (голос на зборах, дивіденд нефіксований) та привілейовані (фіксований дивіденд, пріоритет у виплатах, зазвичай без права голосу).

• Облігація — борговий папір: емітент зобовʼязується повернути номінал у визначений строк і сплачувати дохід (купон). Бувають купонні та дисконтні (продаються нижче номіналу, погашаються за номіналом).

• Номінальна вартість — зазначена на папері; ринкова — ціна на ринку; курс — ринкова у % до номіналу.

• Оцінка облігації = теперішня вартість майбутніх грошових потоків (купонів + номіналу), дисконтованих за ставкою ринку r.

• Оцінка акції (модель Гордона, за постійного зростання дивідендів): P = D₁/(r − g), де D₁ — очікуваний дивіденд, r — необхідна дохідність, g — темп росту.

• Поточна дохідність акції = дивіденд/ціна; облігації = річний купон/ціна.

🔢 Як це працює на прикладі

1) Привілейована акція дає фіксований дивіденд 20 грн щороку, необхідна дохідність r = 10%. Оскільки дивіденд постійний (g=0): P = D/r = 20/0,10 = 200 грн.

2) Облігація: номінал N = 1000 грн, строк 2 роки, купон 8% річних (80 грн/рік), ставка ринку r = 10%.

P = 80/(1,1) + (80+1000)/(1,1)² = 72,73 + 892,56 = 965,29 грн.

Ціна нижча за номінал, бо купон (8%) менший за ринкову ставку (10%).

⚠️ Типові помилки

• Плутають номінальну і ринкову вартість — у формулах дисконтування беруть саме номінал для потоку погашення, а не ринкову ціну.

• У моделі Гордона підставляють поточний дивіденд D₀ замість очікуваного D₁ = D₀·(1+g).

• Забувають дисконтувати номінал облігації разом із останнім купоном.

• Вважають, що привілейовані акції дають право голосу, а прості — фіксований дивіденд (усе навпаки).

• Плутають первинний і вторинний ринок: емісія — завжди первинний.

🎯 Що завчити напамʼять

• P акції (Гордон) = D₁/(r − g); для фіксованого дивіденду P = D/r.

• Ціна облігації = Σ купонів/(1+r)ᵗ + N/(1+r)ⁿ.

• Поточна дохідність = річний дохід/ринкова ціна.

• Курс = ринкова ціна ÷ номінал × 100%.

• Якщо купон > r → ціна вища за номінал; купон < r → нижча.

🧠 Перевір себе

1) Який папір дає право голосу на зборах АТ?

2) Чому дисконтна облігація продається дешевше за номінал?

3) Розрахуйте ціну акції: D₁ = 15, r = 12%, g = 2%.

4) На якому ринку відбувається емісія цінних паперів?

Відповіді: 1 — проста акція; 2 — вона не має купона, дохід інвестора — різниця між ціною купівлі та номіналом при погашенні; 3 — P = 15/(0,12−0,02) = 150 грн; 4 — на первинному.