Аналіз релевантності для довгострокових рішень; оцінка ефективності діяльності підрозділів
Розділ: Управлінський облік
📌 Про що ця тема
Тут перевіряють уміння відбирати релевантну інформацію для рішень, що стосуються майбутнього (інвестиції, заміна обладнання), та оцінювати роботу центрів відповідальності. Ключові поняття: релевантні витрати, дисконтування, ROI, залишковий прибуток.
📖 Головне
• Релевантні — це майбутні витрати/доходи, які відрізняються між альтернативами. Нерелевантні — безповоротні (sunk) та однакові для всіх варіантів.
• У довгострокових рішеннях гроші різночасові, тому потоки дисконтують: PV = FV/(1+r)^n, де r — ставка дисконту, n — рік.
• NPV (чиста теперішня вартість) = сума дисконтованих грошових потоків − початкові інвестиції. Проєкт приймають, якщо NPV > 0.
• IRR (внутрішня норма дохідності) — ставка, за якої NPV = 0. Проєкт вигідний, якщо IRR > вартості капіталу.
• Період окупності — час повернення інвестицій. Простий не враховує дисконт, дисконтований — враховує.
• Амортизація сама по собі нерелевантна (не грошовий потік), але впливає через податкову економію («податковий щит»).
• Центри відповідальності: центр витрат, доходів, прибутку, інвестицій.
• ROI (рентабельність інвестицій) = Прибуток / Інвестований капітал (або = рентабельність продажів × оборотність активів).
• Залишковий прибуток (RI) = Прибуток − (Інвестиції × мінімальна норма дохідності). Оцінює абсолютну величину понад норму.
• EVA (економічна додана вартість) = чистий операційний прибуток після податків − вартість капіталу × капітал.
🔢 Як це працює на прикладі
Проєкт: інвестиції 100 000, грошовий потік 60 000 щороку 2 роки, r = 10%.
PV₁ = 60000/1,1 = 54 545; PV₂ = 60000/1,21 = 49 587.
NPV = 54 545 + 49 587 − 100 000 = +4 132 → проєкт приймають.
Оцінка підрозділу: прибуток 20 000, активи 100 000, мінімальна норма 15%.
ROI = 20000/100000 = 20%.
RI = 20000 − (100000 × 0,15) = 20000 − 15000 = +5 000 → підрозділ створює вартість понад норму.
⚠️ Типові помилки
• Включають у розрахунок безповоротні витрати (вже понесені) — вони завжди нерелевантні.
• Забувають дисконтувати потоки у довгострокових рішеннях, порівнюючи «сирі» суми різних років.
• Ігнорують альтернативні витрати (упущену вигоду) — вони релевантні.
• Орієнтуються лише на ROI: менеджер може відмовитись від проєкту з дохідністю, нижчою за поточний ROI, але вищою за норму. RI/EVA цього уникають.
• Вважають амортизацію грошовим потоком — вона лише формує податковий щит.
🎯 Що завчити напамʼять
• PV = FV/(1+r)^n
• NPV = Σ дисконтованих потоків − інвестиції; приймають при NPV > 0
• IRR: прийняти, якщо IRR > вартості капіталу
• ROI = Прибуток/Інвестиції
• RI = Прибуток − Інвестиції × норма дохідності
• Sunk costs — завжди нерелевантні
🧠 Перевір себе
1. Чи релевантні безповоротні витрати для майбутнього рішення?
2. За якого NPV проєкт приймають?
3. Чим RI кращий за ROI при оцінці підрозділів?
4. Який центр відповідальності оцінюють через ROI та RI?
Відповіді: 1 — ні, вони нерелевантні; 2 — коли NPV > 0; 3 — стимулює приймати всі проєкти з дохідністю понад мінімальну норму, а не лише вищі за поточний ROI; 4 — центр інвестицій.